Le Maroc envisage de mobiliser de nouveaux financements extérieurs avec deux sorties programmées du Trésor à l’international : 10,8 milliards de dirhams cette année et 10 milliards de dirhams en 2021. Selon la banque centrale, cette mobilisation des financements extérieurs serait à même de maintenir les avoirs officiels de réserves à des niveaux assurant, à l’horizon 2021, une couverture autour de 5 mois d’importations de biens et services. La première levée est prévue à la rentrée. Elle sera actée une fois les meilleures conditions du marché soient réunies.
D’après Bank Al-Maghrib, d’un point de vue historique, les projections actuelles du ratio dette du Trésor sur le PIB, correspondent au niveau moyen de 1995-1996. Néanmoins, les deux situations présentent des différences majeures. Les années 90 étaient caractérisées par des niveaux élevés à la fois de la dette, du taux d’intérêt et de l’inflation. Le retour de la dette vers des niveaux plus soutenables, s’est effectué parallèlement avec la désinflation et la baisse du taux d’intérêt. La situation actuelle se caractérise par des taux d’intérêt bas (plus marqué à l’international) qui serait de nature à faciliter le refinancement de la dette et par une quasi-disparition des pressions inflationnistes, permettant à la politique monétaire de rester modérée soutenant ainsi le financement de tous les agents économiques. Enfin, le niveau d’approfondissement actuel du marché des bons du Trésor facilite la gestion des risques liés à des niveaux de dette plus élevés (risque de taux d’intérêt, risque de refinancement, etc.).
A souligner aussi que la hausse des déficits budgétaires suite à la pandémie en cours est un fait quasi-généralisé engendrant une élévation globale des niveaux de la dette dans le monde. A titre d’illustration, le ratio moyen de la dette dans les pays émergents devrait, selon le FMI, augmenter de presque 9 points du PIB en 2020.
